|
Wall Street je dosegel nove rekorde, saj so vlagatelji vse bolj prepričani, da bodo obrestne mere v ZDA kmalu nižje. Avgustovski CPI je pokazal mesečno rast cen za 0,4 odstotka, kar je nad pričakovanji, a letna stopnja ostaja pri 2,9 odstotka. Ob tem se trg dela kaže šibkejši, zahtevki za nadomestila za brezposelnost so narasli na 263 tisoč, najvišje po letu 2021. Vse to utrjuje prepričanje, da bo Fed 17. septembra obrestno mero znižal za 25 bazičnih točk, medtem ko so vedno glasnejše tudi špekulacije o 50 bazičnih točkah. V Evropi je evro po odločitvi ECB, da drugič zapored ohrani obrestne mere znova pridobil ter prebil mejo 1,17 dolarja, pri čemer je ECB dvignila napovedi rasti BDP za leto 2025 in rahlo prilagodila inflacijske projekcije. Na obvezniških trgih je donosnost 10-letne ameriške zakladnice padla na 4,03 odstotka, kar potrjuje, da vlagatelji vse bolj računajo na mehkejšo denarno politiko.
Kapitalski trgi so vstopili v zadnje mesece leta v optimističnem razpoloženju. Vse bolj verjetno nadaljnje zniževanje obrestnih mer centralnih bank ter dobro poslovanje podjetij vlagateljem vračata apetit po tveganju. Na globalni ravni ostaja v ospredju politika ameriške centralne banke Fed, v Evropi pa šibkejša gospodarska dinamika, ki centralne banke sili k nadaljnjemu popuščanju monetarne politike. Ob tem je v denarnih skladih parkirana ogromna likvidnost, ki se lahko ob pravem trenutku prelije na delniške trge in dodatno podpre rast tečajev.
Hkrati pa centralne banke hodijo po tanki črti. Na eni strani se lahko hitro soočijo z ohlajanjem trga dela, na drugi pa z nevarnostjo ponovnega oživetja inflacije. To ravnotežje bo v prihodnjih mesecih ključno oblikovalo dinamiko monetarne politike ter vplivalo na gibanje obvezniških in delniških trgov. Posebej občutljiv na gibanje obrestnih mer je tehnološki sektor, saj so vrednotenja teh podjetij zelo odvisna od cene kapitala. Nižji stroški financiranja pomenijo nižje diskontne mere in s tem večjo privlačnost dolgoročnih zgodb, kot so umetna inteligenca, digitalizacija in avtomatizacija. Tudi zato ostajajo tehnološke delnice v ospredju ameriškega trga, kjer podjetja, kot je Microsoft, že dokazujejo, da gre za trend, ki bo trajno preoblikoval poslovanje in vsakdanje življenje.
V Evropi pa, kljub nižji gospodarski rasti, zanimanje vlagateljev ohranjajo industrijski velikani, kot je Siemens, ki združuje inovacije in stabilnost. Turizem ostaja pomemben sektor, a s specifičnimi tveganji zaradi cikličnosti in občutljivosti na zunanje šoke.
Na trgih v razvoju pa je slika raznolika. V ospredju ostajata energija in surovine, kjer Indija vse bolj izstopa kot rastoči porabnik energentov in kovin, kar odpira priložnosti za globalne dobavitelje in hkrati povečuje strateški pomen te regije. Kitajska, ki se ob izzivih domače gospodarske rasti usmerja še v tehnološko samooskrbo, želi krepiti svoj položaj globalnega proizvajalca čipov in s tem išče večjo konkurenčnost na področju polprevodnikov.
Na domačem trgu bo kmalu v ospredju jesenska sezona objav devetmesečnih rezultatov, kjer so pričakovanja pozitivna. Slovenski trg je v zadnjem obdobju zabeležil izjemno rast tako tečajev kot prometa. V ospredju so domači blue-chipi, predvsem NLB in Krka, ki glede na rezultate poslovanja in primerjavo s konkurenco ostajata atraktivni. Uspešni rezultati bi lahko dodatno podprli rast tečajev in ohranili zanimanje vlagateljev. Glede na rast tečajev pa v ospredje vstopa izjemno pomembno vprašanje dividend, predvsem dividendnega donosa, stabilna ali višja dividendna donosnost je v Sloveniji tradicionalno eden ključnih razlogov za zanimanje vlagateljev, zato bo to ključen test vzdržnosti trenutnega optimizma na domačem delniškem trgu.
Na splošno lahko rečemo, da kapitalski trgi stopicajo proti zaključku leta z močno mero optimizma, a tudi z jasnimi izzivi pred seboj. Globalno bo največjo vlogo igrala dinamika denarne politike, ki bo neposredno vplivala na stroške kapitala in vrednotenja, še posebej v tehnološkem sektorju. V Evropi ostajajo zanimive zgodbe industrijskih velikanov in sektorjev strateškega pomena, medtem ko trgi v razvoju ponujajo priložnosti na področju energije, surovin in tehnologije, a ob višjih tveganjih. Na domačem trgu pa bo preizkus resnice prišel z objavami devetmesečnih rezultatov in dividendnimi politikami največjih družb, ki bodo pokazale, ali lahko trenutni optimizem preide v trajnejši trend. Za vlagatelje to pomeni, da bo uspeh v prihodnjih mesecih temeljil na premišljeni razpršitvi, potrpežljivosti in izbiri kakovostnih zgodb, ki združujejo rast in stabilnost.
|
